Số 237 | Tháng 12/2025
Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ hướng đến mục tiêu tăng trưởng xanh
Trần Thị Kim Oanh, Cao Tấn Huy, Trần Thị Lệ Hiền, Phạm Hồng Châu Oanh, Vũ Kiều Oanh
Tóm tắt:
Mục tiêu nghiên cứu: Nghiên cứu này phân tích tác động của chính sách tài chính và chính sách tiền tệ hướng đến mục tiêu tăng trưởng xanh tại 45 quốc gia châu Á trong giai đoạn 1995–2024.
Thiết kế nghiên cứu/phương pháp/tiếp cận: Bài viết sử dụng mô hình hồi quy Bayesian với thuật toán Metropolis–Hastings và các kiểm tra hội tụ Markov Monte Carlo (MCMC).
Kết quả nghiên cứu chính: Kết quả cho thấy trong nhóm tài khóa, chi tiêu công xanh (EEP) và cân đối tài khóa (FBAL) nằm ở vùng giá trị âm, phản ánh xu hướng làm suy giảm tăng trưởng xanh (GGDP). Ngược lại, thuế môi trường (ETAX) và nợ công (GGG) có mối liên hệ cùng chiều với GGDP. Việc đầu tư công vào năng lượng tái tạo (MRE) có tác động trung tính. Ở nhóm chính sách tiền tệ, lãi suất điều hành (RATE) có khoảng tin cậy âm, cho thấy chi phí vốn cao gắn với mức GGDP thấp hơn, trong khi phát triển tài chính (FD) có hệ số dương lớn thể hiện vai trò kênh truyền dẫn mạnh nhất thúc đẩy GGDP; tín dụng khu vực tư nhân (DCRE) cho kết quả trung tính. Ngoài ra, phát thải CO2 và chi tiêu R&D có tác động đến GGDP thấp hơn, trong khi lạm phát có mối liên hệ dương với GGDP; độ mở thương mại cho kết quả trung tính.
Giá trị đóng góp mới: Bên cạnh việc làm rõ cơ chế tác động của các chính sách vĩ mô đến tăng trưởng xanh trong khu vực, kết quả nghiên cứu cung cấp cơ sở tham khảo hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách trong việc thiết kế phối hợp chính sách tài khóa – tiền tệ, qua đó thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong bối cảnh áp lực môi trường ngày càng gia tăng.
Tài liệu tham khảo:
- Abdullah, S., & Morley, B. (2013). Environmental taxes and economic growth: Evidence from panel causality tests. Energy Economics, 42, 27-33. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2013.11.013.
- Acheampong, A. O., & Said, R. (2024). Financial inclusion and the global net-zero emissions agenda: Does governance quality matter?. Energy Economics, 137, 107785. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2024.107785.
- Ahiakpor, F., Nordjo, R., & Alnaa, S. E. (2023). Financial development and growth: Evidence from Bayesian Modelling. Cogent Economics & Finance, 11(2). https://doi.org/10.1080/23322039.2023.2261798.
- Apeaning, R. W., & Labaran, M. (2025). Does financial development moderate the impact of climate mitigation innovation on CO2 emissions? Evidence from emerging economics. Innovation and Green Development, 4(2), 100211. https://doi.org/10.1016/j.igd.2025.100211.
- Asparouhov, T., & Muthén, B. (2025). Using the Effective Sample Size (ESS) to Monitor Convergence and Quality of Results with Bayesian Estimation. https://www.statmodel.com/download/ESS.pdf.
- Aydin, M., Degirmenci, T., Ahmed, Z., & Apergis, N. (2025). Do the energy taxes, green technological innovation, and energy productivity enable the green energy transition in EU countries? Evidence from novel panel data estimators. Renewable Energy, 123236. https://doi.org/10.1016/j.renene.2025.123236.
- Barido-Sottani, J., Schwery, O., Warnock, R. C. M., Zhang, C., & Wright, A. M. (2023). Practical guidelines for Bayesian phylogenetic inference using Markov Chain Monte Carlo (MCMC). Open Research Europe, 3, 204. https://doi.org/10.12688/openreseurope.16679.1.
- Buchanan, J. M., & Tullock, G. (1962). The calculus of consent: Logical foundations of constitutional democracy. University of Michigan Press.
- Copeland, B. R., & Taylor, M. S. (1994). North-South Trade and the environment. The Quarterly Journal of Economics, 109(3), 755-787. https://doi.org/10.2307/2118421.
- Chi, V. M., Anh, N. T., & Huyen, N. T. T. (2025). The impact of green monetary policy on sustainable economic development in pioneer countries. Asian Economic and Financial Review, 15(4), 549-562. https://doi.org/10.55493/5002.v15i4.5356.
- Chiou, W. P., Fu, S., Lin, J., & Tsai, W. (2025). Exploring the impacts of economic policies, policy uncertainty, and politics on carbon emissions. Environmental and Resource Economics. https://doi.org/10.1007/s10640-025-00954-6.
- Dinda, S. (2013). A theoretical basis for green growth. International Journal of Green Economics, 8(2), 177. https://doi.org/10.1504/ijge.2014.065851.
- Farouq, I. S., Sambo, N. U., Ahmad, A. U., Jakada, A. H., & Danmaraya, I. A. (2021). Does financial globalization uncertainty affect CO₂ emissions? Empirical evidence from some selected SSA countries. Quantitative Finance and Economics, 5(2), 247-263. https://doi.org/10.3934/QFE.2021011.
- Feng, H., Liu, Z., Wu, J., Iqbal, W., Ahmad, W., & Marie, M. (2022). Nexus between Government spending’s and Green Economic performance: Role of green finance and structure effect. Environmental Technology & Innovation, 27, 102461. https://doi.org/10.1016/j.eti.2022.102461.
- Gelman, A., Carlin, J., Stern, H., Dunson, D., Vehtari, A., & Rubin, D. (2013). Bayesian data analysis, third edition. Chapman and Hall/CRC. https://findanexpert.unimelb.edu.au/scholarlywork/1351639-bayesian-data-analysis--third-edition.
- Hà, N. N. T. H., Sơn, N. L. H., & Oanh, N. T. T. K. (2025). Tác động của phân cấp tài khóa đến phát triển bền vững – Vai trò của đổi mới xanh và rủi ro địa chính trị. Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng châu Á, 229, 83-100. https://doi.org/10.63065/ajeb.vn.2025.229.112418.
- Hoang, C. C. (2021). Examining The relationship between electricity consumption, financial development and economic growth in Asean countries: Evidence from a bayesian analysis. International Journal of Energy Economics and Policy, 11(2), 49-56. https://doi.org/10.32479/ijeep.10642.
- Huang, X., Huang, X., Chen, M., & Sohail, S. (2022). Fiscal spending and green economic growth: fresh evidence from high polluted Asian economies. Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 35(1), 5502-5513. https://doi.org/10.1080/1331677x.2022.2029714.
- Kim, D.-H., Wu, Y.-C., & Lin, S.-C. (2020). Carbon dioxide emissions and the finance curse. Energy Economics, 88, 104788. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2020.104788.
- Krueger, A. O. (1974). The political economy of the rent-seeking society. American Economic Review, 64(3), 291–303.
- Khan, S., Peng, Z., & Li, Y. (2019). Energy consumption, environmental degradation, economic growth and financial development in globe: Dynamic simultaneous equations panel analysis. Energy Reports, 5, 1089-1102. https://doi.org/10.1016/j.egyr.2019.08.004.
- Le, T. H., Mai, M. L., Nguyen, M. Q. T., Nguyen, A. P., & Phuong, C., DO. (2025). Examining the Role of Environmental Tax, Green Innovation, and Digital Financial Inclusion for Energy Transition: Evidence from OECD Countries. Research in Economics, 101034. https://doi.org/10.1016/j.rie.2025.101034.
- Niu, B. (2023). Government environmental protection expenditure and national ESG performance: Global evidence. Innovation and Green Development, 3(2), 100117. https://doi.org/10.1016/j.igd.2023.100117.
- Obiora, S. C., Bamisile, O., Opoku-Mensah, E., & Frimpong, A. N. K. (2020). Impact of banking and financial systems on environmental Sustainability: An Overarching study of developing, Emerging, and developed economies. Sustainability, 12(19), 8074. https://doi.org/10.3390/su12198074.
- Oueslati, W., Zipperer, V., Rousselière, D., & Dimitropoulos, A. (2016, March). Exploring the relationship between environmentally related taxes and inequality in income sources: An empirical cross-country analysis (OECD Environment Working Papers, No.100). OECD Publishing. https://doi.org/10.1787/5jm3mbfzkrzp-en.
- Porter, M. E., & Van Der Linde, C. (1995). Toward a new conception of the Environment-Competitiveness relationship. The Journal of Economic Perspectives, 9(4), 97-118. https://doi.org/10.1257/jep.9.4.97.
- Rossi, P. E., Allenby, G. M., & McCulloch, R. (2005). Bayesian Statistics and Marketing. In Wiley series in probability and statistics. https://doi.org/10.1002/0470863692.
- Samuelson, P. A. (1954). The pure theory of public expenditure. The Review of Economics and Statistics, 36(4), 387. https://doi.org/10.2307/1925895.
- Stiglitz, J. E. (2015). Economics of the public sector (4th ed.). W. W. Norton & Company.
- Stjepanovic, S., Tomic, D., & Skare, M. (2022). A new database on Green GDP; 1970-2019: a framework for assessing the green economy. Oeconomia Copernicana, 13(4), 949-975. https://doi.org/10.24136/oc.2022.027.
- Tomić, D. (2024). Exploring the nexus between expenditure in environmental protection and Green GDP in the EU. In 43rd International Conference on Organizational Science Development: Green and digital transition–Challenge or opportunity (pp. 999-1016). https://doi.org/10.18690/um.fov.3.2024.72.
- Volz, U., Akhtar, S., & Dryden, A. (2025). Debt, climate, and development in Asia and the Pacific: breaking the vicious circle. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.5404263.
- Wijethunga, A. W. G. C. N., Rahman, M. M., & Sarker, T. (2025). Does Financial Development Moderate the relationship between Economic Growth- and Environmental Quality?. Environmental and Sustainability Indicators, 100728. https://doi.org/10.1016/j.indic.2025.100728.
Fiscal and Monetary Policies Toward Green Growth
Abstract:
Purpose: This study analyzes the impact of fiscal and monetary policies on green growth across 45 Asian countries over the period 1995 - 2024.
Design/methodology/approach: The analysis employs a Bayesian regression framework using the Metropolis–Hastings algorithm together with standard MCMC convergence diagnostics.
Findings: The results show that within the fiscal policy group, green public expenditure (EEP) and fiscal balance (FBAL) fall within the negative region of the posterior distribution, indicating a tendency to reduce GGDP. In contrast, environmental taxes (ETAX) and public debt (GGG) exhibit positive associations with GGDP. Public investment in renewable energy (MRE) demonstrates a neutral effect. For monetary policy variables, the policy interest rate (RATE) has a posterior interval entirely below zero, suggesting that higher capital costs are associated with lower GGDP, whereas financial development (FD) yields a large positive coefficient, representing the strongest transmission channel supporting GGDP. Private-sector credit (DCRE) shows a neutral effect. In addition, CO2 emissions and R&D expenditure are associated with lower GGDP, while inflation displays a positive relationship with GGDP; trade openness yields neutral results.
Originality/value: Beyond elucidating the mechanisms through which macroeconomic policies affect green growth in the region, the findings provide useful references for policymakers in designing coordinated fiscal–monetary policy frameworks, thereby promoting sustainable growth in the context of mounting environmental pressures.