Số 228 | Tháng 3/2025
Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Bùi Đan Thanh, Trần Long Giang, Phùng Chí Thành
Tóm tắt:
Bài nghiên cứu này tập trung vào việc xác định các yếu tố có ảnh hưởng đến cấu trúc vốn (CTV) của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trong giai đoạn 2016–2023. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ 223 công ty sản xuất và phân tích thông qua phương pháp hồi quy dữ liệu bảng. Kết quả cho thấy quy mô doanh nghiệp (SIZE), cấu trúc tài sản (TANG), tính thanh khoản (LIQ) và số năm hoạt động có ảnh hưởng đến CTV. Cụ thể, SIZE có tác động cùng chiều, trong khi TANG và LIQ có tác động ngược chiều đến tỷ lệ nợ (TLEV). Ngoài ra, số năm thành lập (AGE) cũng được xác định có ảnh hưởng ngược chiều đến CTV. Những phát hiện này cung cấp cái nhìn sâu sắc về các yếu tố nội tại có tác động đến quyết định tài chính của các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam.
Tài liệu tham khảo:
- Alarussi, A. S. A. (2021). Financial ratios and efficiency in Malaysian listed companies. Asian Journal of Economics and Banking, 5(2), 116-135.
- Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market timing and capital structure. Journal of Finance, 57(1), 1-32.
- Bộ Kế hoạch và Đầu tư (2023). Báo cáo tình hình đầu tư nước ngoài năm 2023. https://www.mpi.gov.vn
- Bùi Đan Thanh, Trương Minh Thảo, & Nguyễn Thị Chi Thảo (2023). Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng Châu Á, tháng 5/2023, số 206, 104 – 117.
- Đỗ Nguyễn Hữu Tấn (2022). Ảnh hưởng của cấu trúc vốn và cấu trúc sở hữu đến lợi nhuận của các doanh nghiệp Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng Châu Á, tháng 03/2022, số 192, 52 – 66.
- Hoàng Thị Kim Thoa (2021). Các nhân tố ảnh hưởng đến CTV của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Khoa học Quản lý và Kinh tế, Trường Đại học Kinh tế, Đại học Huế, (18).
- Khaki, A. R., & Akin, A. (2020). Factors affecting the capital structure: New evidence from GCC countries. Journal of International Studies, 13(1).
- Khan, S., Akhtar, T., & Qasem, A. (2024). Dynamics of capital structure determinants: empirical evidence from GCC countries. Future Business Journal, 10(1), 107.
- Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. The Journal of Finance, 28(4), 911-922.
- Lê Thị Phương Loan & Trương Gia Hân (2023). Các nhân tố ảnh hưởng đến CTV của doanh nghiệp bất động sản niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Tạp chí Nghiên cứu Tài chính – Marketing, số 73, tập 14, kỳ 1, 26-34.
- Meisami, A., Park, S. J., & Meysami, M. (2024). Revenue concentration and capital structure. Managerial Finance, ISSN: 0307-4358.
- Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. American Economic Review, 53(3), 433-443.
- Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221.
- Nguyễn Đức Trung, & Bùi Đan Thanh (2021). Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng Châu Á, tháng 12/2021, số 189, 5 – 19.
- Nguyễn Thị Như Quỳnh, Lê Đình Luân, & Lê Hoàng Vinh (2020). Các yếu tố tác động đến CTV của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh. Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, Số 222 – Tháng 11, 2020.
- Rahman, M. M., Khaled Rahman, S. M., & Ahmed, S. (2023). Determinants of efficiency of non-bank financial institutions: an empirical evidence from Bangladesh. Asian Journal of Economics and Banking, 7(3), 380-396.
- Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (2023). Báo cáo thường niên HOSE. https://www.hsx.vn/
- Tổng cục Thống kê (2023). Niên giám thống kê Việt Nam năm 2023. https://www.gso.gov.vn
- Vietstock (2024). Phân ngành doanh nghiệp niêm yết. https://finance.vietstock.vn/500-nganh-san-xuat.htm.
The Analysis of Factors Affecting the Capital Structure of Listed Manufacturing Companies on the Vietnam Stock Market
Abstract:
This study focuses on identifying the factors affecting the capital structure of manufacturing enterprises listed on the Vietnam Stock Exchange from 2016 to 2023. The research data was collected from 223 manufacturing companies and analyzed using the panel data regression method. The results indicate that firm size, asset structure, liquidity, and age of establishment influence capital structure. Specifically, firm size has a positive impact, while asset structure and liquidity have a negative effect on TLEV. Additionally, the number of years in operation is also found to inversely affect the capital structure. These findings provide insights into the internal factors influencing the financial decisions of manufacturing enterprises in Vietnam.