1. Trang chủ
  2. Số 231
  3. Tác động của thanh khoản cổ phiếu đến tỷ lệ đòn bẩy của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Đăng bài
Tạp chí đã xuất bản
2004
SỐ 1
2005
SỐ 2
SỐ 3
SỐ 4
SỐ 5
SỐ 6
SỐ 7
2006
SỐ 8
SỐ 9
SỐ 10
SỐ 11
SỐ 12
SỐ 13
2007
SỐ 14
SỐ 15
SỐ 16
SỐ 17
SỐ 18
SỐ 19
SỐ 20
SỐ 21
2008
SỐ 22+23
SỐ 24
SỐ 25
SỐ 26
SỐ 27
SỐ 28
SỐ 29
SỐ 30
SỐ 31
SỐ 32
SỐ 33
2009
SỐ 34+35
SỐ 36
SỐ 37
SỐ 38
SÔ 39
SỐ 40
SỐ 41
SỐ 42
SỐ 43
SỐ 44
SỐ 45
2010
SỐ 46+47
SỐ 48
SỐ 49
SỐ 50
SỐ 51
SỐ 52
SỐ 53
SỐ 54
SỐ 55
SỐ 56
SỐ 57
2011
SỐ 58+59
SỐ 60
SỐ 61
SỐ 62
SỐ 63
SỐ 64
SỐ 65
SỐ 66
SỐ 67
SỐ 68
SỐ 69
2012
SỐ 70+71
SỐ 72
SỐ 73
SỐ 74
SỐ 75
SỐ 76
SỐ 77
SỐ 78
SỐ 79
SỐ 80
SỐ 81
2013
SỐ 82+83
SỐ 84
SỐ 85
SỐ 86
SỐ 87
SỐ 88
SỐ 89
SỐ 90
SỐ 91
SỐ 92
SỐ 93
2014
SỐ 96
SỐ 94+95
SỐ 97
SỐ 98
SỐ 99
SỐ 100
SỐ 101
SỐ 102
SỐ 103
SỐ 104
SỐ 105
2015
SỐ 106+107
SỐ 108
SỐ 109
SỐ 110
SỐ 111
SỐ 112
SỐ 113
SỐ 114
SỐ 115
SỐ 116
SỐ 117
2016
SỐ 118+119
SỐ 120
SỐ 121
SỐ 122
SỐ 123
SỐ 124
SỐ 125
SỐ 126
SỐ 127
SỐ 128
SỐ 129
2017
SỐ 130&131
SỐ 132
SỐ 133
SỐ 134
SỐ 135
SỐ 136
SỐ 137
SỐ 138
SỐ 139
SỐ 140
SỐ 141
2018
SỐ 142&143
SỐ 144
SỐ 145
SỐ 146
SỐ 147
SỐ 148
SỐ 149
SỐ 150
SỐ 151
SỐ 152
SỐ 153
2019
SỐ 154&155
SỐ 156
SỐ 157
SỐ 159
SỐ 160
SỐ 161
SỐ 162
SỐ 158
SỐ 163
SỐ 164
SỐ 165
2020
Số 166+ 167
Số 168
Số 169
Số 170
Số 171
SỐ 172
Số 173
SỐ 174
SỐ 175
SỐ 177
2021
SỐ 178+179
SỐ 180
Số 181
Số 182
SỐ 183
SỐ 184
SỐ 185
SỐ 186
SỐ 187
SỐ 188
SỐ 189
2022
SỐ 190+191
SỐ 192
SỐ 193
SỐ 194
SỐ 195
SỐ 196
SỐ 197
SỐ 198
Số 199
SỐ 200
SỐ 201
2023
SỐ 202+203
SỐ 204
SỐ 205
SỐ 206
SỐ 207
SỐ 208
SỐ 209
SỐ 210
SỐ 211
SỐ 212
SỐ 213
2024
SỐ 214+215
Số 214+215_Tiếp theo
SỐ 216
SỐ 217
Số 218
Số 219
Số 221
Số 222
Số 223
Số 224
Số 225
Thông tin tạp chí
Tôn chỉ & Mục đíchHội đồng biên tậpBan biên tậpChính sách Tạp chíLịch làm việc Lãnh đạo
Thông tin người dùng
Độc giả
Tác giả
Biên tập viên
Phản biện
Đạo đức xuất bảnThư mời số đặc biệt
ISSN
ISSN 2615-9813
ISSN (số cũ) 1859-3682

Số 231 | Tháng 6/2025

Tác động của thanh khoản cổ phiếu đến tỷ lệ đòn bẩy của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nguyễn Hữu Mạnh

25/06/2025 16 0 0
Like Mua ngay 30.000 đ
Thanh khoản cổ phiếu tỷ lệ đòn bẩy doanh nghiệp niêm yết Việt Nam.

Tóm tắt:

Nghiên cứu này phân tích tác động của thanh khoản cổ phiếu (TKCP) đến tỷ lệ nợ của 302 doanh nghiệp niêm yết (DNNY) trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2013–2023. Kết quả cho thấy khi TKCP tăng dẫn đến xu hướng giảm tỷ lệ nợ vay. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng tác động này phụ thuộc vào các yếu tố như quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lời và tốc độ tăng trưởng. Cụ thể, các doanh nghiệp nhỏ và vừa, công ty có lợi nhuận thấp và tăng trưởng chậm chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ TKCP. Ngược lại, những doanh nghiệp lớn, có lợi nhuận cao và tăng trưởng mạnh ít bị tác động. Từ những kết quả này, nghiên cứu đề xuất cải thiện môi trường tài chính thông qua việc áp dụng chuẩn mực kế toán quốc tế, tăng cường minh bạch thông tin và hỗ trợ doanh nghiệp có thanh khoản thấp. Các nhà quản lý cần chú trọng nâng cao TKCP để tối ưu hóa cơ cấu vốn và giảm chi phí tài chính, đồng thời nhà đầu tư có thể dựa vào TKCP để đánh giá sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.

 

Tài liệu tham khảo:

  1. Adrian, T., & Shin, H. S. (2010). Liquidity and leverage. Journal of Financial Intermediation, 19(3), 418-437.
  2. Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5(1), 31-56.
  3. Amihud, Y., & Mendelson, H. (2012). Liquidity, the value of the firm, and corporate finance. Journal of Applied Corporate Finance, 24(1), 17-32.
  4. Andres, C., Cumming, D., Karabiber, T., & Schweizer, D. (2014). Do markets anticipate capital structure decisions? Feedback effects in equity liquidity. Journal of Corporate Finance, 27, 133-156.
  5. Alti, A. (2006). How Persistent Is the Impact of Market Timing on Capital Structure? The Journal of Finance, 61(4), 1681-1710.
  6. Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market timing and capital structure. The Journal of Finance, 57(1), 1-32.
  7. Batten, J., & Vo, X. V. (2019). Determinants of bank profitability—Evidence from Vietnam. Emerging Markets Finance and Trade, 55(6), 1417-1428.
  8. Bekaert, G., & Harvey, C. R. (2000). Foreign speculators and emerging equity markets. The journal of finance, 55(2), 565-613.
  9. Butler, A. W., Grullon, G., & Weston, J. P. (2005). Stock market liquidity and the cost of issuing equity. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40(2), 331-348.
  10. Brogaard, J., Li, D., & Xia, Y. (2017). Stock liquidity and default risk. Journal of Financial Economics, 124(3), 486-502.
  11. Chang, X., Dasgupta, S., & Hilary, G. (2006). Analyst coverage and financing decisions. The Journal of Finance, 61(6), 3009-3048. Doi: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.01010.x
  12. Chen, Z., Gao, K., & Huang, W. (2020). Stock liquidity and excess leverage. Finance Research Letters, 32, 101178.
  13. Dang, T. L., Ly Ho, H., Dzung Lam, C., Thao Tran, T., & Vo, X. V. (2019). Stock liquidity and capital structure: International evidence. Cogent Economics & Finance, 7(1), 1587804.
  14. De Jong, A., Verbeek, M., & Verwijmeren, P. (2011). Firms’ debt–equity decisions when the static tradeoff theory and the pecking order theory disagree. Journal of Banking & Finance, 35(5), 1303-1314.
  15. Fang, V. W., Noe, T. H., & Tice, S. (2009). Stock market liquidity and firm value. Journal of Financial Economics, 94(1), 150-169.
  16. Fernández, E., López-López, V., Jardón, C. M., & Iglesias-Antelo, S. (2022). A firm-industry analysis of services versus manufacturing. European Research on Management and Business Economics, 28(1), 100181.
  17. Fosu, S. (2013). Capital structure, product market competition and firm performance: Evidence from South Africa. The Quarterly Review of Economics and Finance, 53(2), 140-151.
  18. Hennessy, C. A., & Whited, T. M. (2005). Debt dynamics. The journal of finance, 60(3), 1129-1165.
  19. Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American economic review, 76(2), 323-329.
  20. Jiang, F., Ma, Y., & Shi, B. (2017). Stock liquidity and dividend payouts. Journal of Corporate Finance, 42, 295-314.
  21. Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. Journal of Finance, 28(4), 911-922.
  22. Lipson, M. L., & Mortal, S. (2009). Liquidity and capital structure. Journal of Financial Markets, 12(4), 611-644.
  23. MacKay, P., & Phillips, G. M. (2005). How does industry affect firm financial structure? The review of financial studies, 18(4), 1433-1466.
  24. Marks, J. M., & Shang, C. (2021). Does stock liquidity affect corporate debt maturity structure? Quarterly Journal of Finance, 11(01), 2150005.
  25. Myers, S. C. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of financial economics, 5(2), 147-175.
  26. Myers, S. C. (1984). The capital structure puzzle. Journal of Finance, 39(3), 575-592.
  27. Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221.
  28. Nadarajah, S., Ali, S., Liu, B., & Huang, A. (2018). Stock liquidity, corporate governance, and leverage: New panel evidence. Pacific-Basin Finance Journal, 50, 216-234.
  29. Nadarajah, S., Duong, H. N., Ali, S., Liu, B., & Huang, A. (2021). Stock liquidity and default risk around the world. Journal of financial markets, 55, 100597.
  30. Sharma, P., & Paul, S. (2015). Does liquidity determine capital structure? Evidence from India. Global Business Review, 16(1), 84-95.
  31. Rajan, R. G., & Zingales, L. (1995). What do we know about capital structure? Some evidence from international data. The journal of Finance, 50(5), 1421-1460.
  32. Tran, L. T. H., Hoang, T. T. P., & Tran, H. X. (2018). Stock liquidity and ownership structure during and after the 2008 Global Financial Crisis: Empirical evidence from an emerging market. Emerging Markets Review, 37, 114-133.
  33. Trinh, H. H., Nguyen, C. P., Hao, W., & Wongchoti, U. (2021). Does stock liquidity affect bankruptcy risk? DID analysis from Vietnam. Pacific-Basin Finance Journal, 69, 101634.
  34. Trương Đông Lộc, Nguyễn Thị Thu Vỹ, & Võ Văn Dứt (2015). Mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của công ty: Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, 117, 16-26.
  35. Vo, X. V., & Bui, H. T. (2016). Liquidity, liquidity risk, and stock returns: evidence from Vietnam. International Journal of Monetary Economics and Finance, 9(1), 67-89.
  36. Vo, X. V. (2017). Do foreign investors improve stock price informativeness in emerging equity markets? Evidence from Vietnam. Research in International Business and Finance, 42, 986-991.
  37. Võ Thị Thúy Anh, & Phan Trần Minh Hưng (2019). Ảnh hưởng của thanh khoản cổ phiếu lên cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Tạp chí Khoa học Kinh tế, 7(04), 85-99.
  38. Udomsirikul, P., Jumreornvong, S., & Jiraporn, P. (2011). Liquidity and capital structure: The case of Thailand. Journal of Multinational Financial Management, 21(2), 106-117.
  39. Vo, X. V. (2022). Can liquidity explain dividends? Cogent Business & Management, 9(1), 2018906.
  40. Vuong, G. T. H., Nguyen, M. H., & Keung Wong, W. (2022a). CBOE volatility index (VIX) and corporate market leverage. Cogent Economics & Finance, 10(1), 2111798.
  41. Vuong, T. H. G., Dao, T. H., Le, T. T. H., & Nguyen, H. M. (2022b). Debts and corporate cash holdings: Evidence from ASEAN-5. Investment Management & Financial Innovations, 19(1), 186.
  42. Vuong, T. H. G., Wu, Y. C., Weng, T. C., Nguyen, H. M., & Vo, X. V. (2023). Capital structure choices and stock market volatility: Evidence from Chinese listed firms. The Chinese Economy, 56(1), 25-49.
  43. Vuong, T. H. G., Nguyen, V. P., & Nguyen, H. M. (2025). Does stock liquidity matter for corporate cash holdings? Insights from a transition economy. Global Finance Journal, 101102.

The Impact of Stock Liquidity on the Leverage Ratio of Listed Firms in the Vietnamese Stock Market

Stock liquidity leverage ratio listed firms Vietnam.

Abstract:

This study investigates the impact of stock liquidity on the leverage ratio of 302 publicly listed firms on the Vietnamese stock market over the period 2013–2023. The findings reveal a negative relationship between stock liquidity and corporate debt levels, indicating that higher stock liquidity is associated with a reduction in leverage. Furthermore, the study shows that this effect is contingent upon firm-specific characteristics such as firm size, profitability, and growth rate. In particular, small- and medium-sized enterprises, low-profitability firms, and slow-growing firms are more significantly affected by stock liquidity, whereas large, highly profitable, and rapidly growing firms exhibit a weaker response. Based on these results, the study recommends enhancing the financial environment by adopting international accounting standards, promoting information transparency, and providing support to firms with low stock liquidity. Corporate managers are advised to improve stock liquidity as a means of optimizing capital structure and reducing financial costs. Investors, meanwhile, may consider stock liquidity as a useful indicator of a firm's financial health.

 

DOI: https://doi.org/10.63065/ajeb.vn.2025.231.115404

Bài viết liên quan

Liên hệ

  • Cơ quan chủ quản: Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh

    Cơ quan xuất bản: Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng châu Á

  • Địa chỉ Tòa soạn: 36 Tôn Thất Đạm, Phường Sài Gòn, TP. Hồ Chí Minh, Việt Nam
  • Điện thoại: 028.38210238|Email: ajeb.vn@hub.edu.vn

  • Giấy phép hoạt động Tạp chí in và Tạp chí điện tử: 83/GP- BTTTT ngày 26/02/2025 in tại Công ty TNHH Sản Xuất – Xuất Nhập Khẩu Hoàng Quân
Giới thiệu
Thể lệ tạp chí
Thống kê
  • 1.547 lượt truy cập
  • 26 người trực tuyến
  • 213 Tạp chí đã được phát hành
  • 888 Bài viết được phát hành
© 2025 Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng châu Á