Số 231 | Tháng 6/2025
Các yếu tố tài chính ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết tại Việt Nam
Đỗ Thị Hà Thương, Lê Huỳnh Bắc, Phạm Thị Hà An
Tóm tắt:
Nghiên cứu đánh giá tác động của các yếu tố tài chính đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt (CASH) của 34 doanh nghiệp thép niêm yết tại Việt Nam giai đoạn 2014–2024. Kết quả cho thấy quy mô doanh nghiệp (SIZE) và chi tiêu vốn (CAPEX) có ảnh hưởng ngược chiều, trong khi đòn bẩy tài chính (LEV), tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA), tỷ suất dòng tiền hoạt động (CF) và tỷ lệ lạm phát (INF) có tác động cùng chiều đến CASH. Biến tỷ suất vốn lưu động ròng (NWC) không có ý nghĩa thống kê. Từ đó, nghiên cứu đề xuất doanh nghiệp cần xây dựng chiến lược quản lý tiền mặt linh hoạt để thích ứng với biến động kinh tế và tối ưu hóa hiệu quả tài chính.
Tài liệu tham khảo:
- An, N. T. H., & Phuong, H. M. (2020). Why do Vietnamese firms hold cash? Dalat University Journal of Science, 10(4), 3-31. Doi: https://doi.org/10.37569/DalatUniversity.10.4.606(2020).
- Đào Thị Hương (2024). Nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của công ty niêm yết ngành Hàng tiêu dùng Việt Nam. Tạp chí Tài chính Online, (1).
- Diaw, A. (2021). Corporate cash holdings in emerging markets. Borsa Istanbul Review, 21(2), 139-148. Doi: https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.09.005.
- Guizani, M. (2017). The financial determinants of corporate cash holdings in an oil rich country: Evidence from Kingdom of Saudi Arabia. Borsa Istanbul Review, 17(3), 133-143. Doi: https://doi.org/10.1016/j.bir.2017.05.003.
- Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2004). Basic Econometrics (4th ed.). McGraw-Hill/Irwin.
- Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA). (2024). Báo cáo thị trường thép Việt Nam năm 2024. https://www.vsa.com.vn.
- Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323-329.
- Joe, D. Y., & Oh, F. D. (2018). Credit ratings and corporate cash holdings: Evidence from Korea’s corporate reform after the 1997 Asian financial crisis. Japan and the World Economy, 45, 9-18. Doi: https://doi.org/10.1016/j.japwor.2017.11.003.
- Keynes, J. M. (1936). The general theory of employment, interest, and money. London: Macmillan and Co. Limited.
- Mai Thanh Giang (2017). Các yếu tố tài chính ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Kinh tế & Quản trị kinh doanh, 01(03), 2017.
- Miller, M. H., & Orr, D. (1966). A model of the demand for money by firms. The Quarterly Journal of Economics, 80(3), 413-435. Doi: https://doi.org/10.2307/1880728.
- Myers, S., & Majluf, N. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. Doi: 10.1016/0304-405X(84)90023-0.
- Ngô Quỳnh Trang. (2023). Yếu tố ảnh hưởng đến nắm giữ tiền mặt tại các doanh nghiệp xây dựng niêm yết trên sàn chứng khoán. Tạp chí Tài chính kỳ 1 tháng 7/2023.
- Nguyễn Đức Trung, Đỗ Thị Hà Thương, Trần Nguyễn Minh Hải & Trần Minh Tâm (2023). Giáo trình Quản trị tài chính doanh nghiệp. Hà Nội: Nhà xuất bản Lao động.
- Nguyễn Thanh Liêm, Lê Thị Hồng Thắm, & Nguyễn Lê Bảo Hân (2023). Các nhân tố ảnh hưởng đến mức nắm giữ tiền mặt của công ty niêm yết tại Việt Nam: Tác động điều tiết của hạn chế tài chính. Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 320, tháng 02/2024.
- Nguyễn Thị Duyên (2024). Ảnh hưởng của vốn tổ chức đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt: Bằng chứng thực nghiệm từ một số công ty niêm yết tại Việt Nam. Giải thưởng Nhà nghiên cứu trẻ UEH, 2024.
- Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R. M., & Williamson, R. (1999). The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics, 52(1), 3-46. Doi: https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00003-3.
- Thakur, B. P. S., & Kannadhasan, M. (2018). Corruption and cash holdings: Evidence from emerging market economies. Emerging Markets Review. Doi: https://doi.org/10.1016/j.ememar.2018.11.008.
- Thu, P. A., & Khuong, N. V. (2018). Factors effect on corporate cash holdings of the energy enterprises listed on Vietnam’s stock market. International Journal of Energy Economics and Policy, 8(5), 29-34.
- Yahua, Q. (2011). Interstate fiscal disparities in America (2nd ed.). New York and London: Routledge.
Financial Determinants of Corporate Cash Holdings in Vietnam’s Listed Steel Sector: A Python-Based Panel Data Analysis
Abstract:
The study evaluates the impact of financial factors on the cash holding ratio of 34 listed steel companies in Vietnam during the period 2014–2024. The results show that company size and capital expenditure have a negative impact, while leverage, return on assets, operating cash flow ratio and inflation rate have a positive effect on the cash holding ratio. The net working capital ratio is not statistically significant. Therefore, the study suggests that companies need to develop a flexible cash management strategy to adapt to economic fluctuations and optimize financial efficiency.