SỐ 242 | Tháng 5/2026
Nữ thành viên hội đồng quản trị và nợ vay tại các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam
Phan Quỳnh Trang
Tóm tắt:
Mục tiêu nghiên cứu: Nghiên cứu này nhằm đánh giá tác động của tỷ lệ nữ giới trong Hội đồng quản trị (HĐQT) và nữ thành viên độc lập (TVĐL) đến mức độ sử dụng nợ vay của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam.
Thiết kế nghiên cứu/phương pháp/tiếp cận: Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng của các doanh nghiệp niêm yết trong giai đoạn 2010–2024 với các phương pháp ước lượng bao gồm hồi quy bình phương tối thiểu thông thường (OLS), mô hình tác động cố định (FEM), mô hình tác động ngẫu nhiên (REM), phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS) và phương pháp moment tổng quát (GMM).
Kết quả nghiên cứu chính: Kết quả hồi quy từ mô hình tĩnh cho thấy nữ giới trong HĐQT có tác động ngược chiều đến mức độ sử dụng nợ vay của doanh nghiệp. Tuy nhiên, kết quả từ mô hình động cho thấy tác động âm này không còn ý nghĩa thống kê.
Giá trị đóng góp mới: Nghiên cứu bổ sung bằng chứng thực nghiệm về tác động của đa dạng giới trong HĐQT và vai trò của nữ TVĐL đến nợ vay tại các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam. Kết quả hàm ý rằng đa dạng giới trong HĐQT gắn liền với xu hướng lựa chọn cấu trúc vốn thận trọng hơn, góp phần giải thích cơ chế tác động của yếu tố giới thông qua việc tăng cường giám sát.
Tài liệu tham khảo:
- Ahmed, A., & Atif, M. (2021). Board gender composition and debt financing. International Journal of Finance & Economics, 26(2), 3075-3092. https://doi.org/10.1002/ijfe.1951.
- Amin, A., Ur Rehman, R., Ali, R., & Ntim, C. G. (2021). Does gender diversity on the board reduce agency cost? Evidence from Pakistan. Gender in Management: An International Journal, 37(2), 164-181. https://doi.org/10.1108/GM-10-2020-0303.
- Báo Đấu thầu. (2025). Tạo cơ hội cho nữ giới lãnh đạo doanh nghiệp. https://baodauthau.vn/tao-co-hoi-cho-nu-gioi-lanh-dao-doanh-nghiep-post175004.html.
- Battisti, E., Bollani, L., Miglietta, N., & Salvi, A. (2020). The impact of leverage on the cost of capital and market value: Evidence from Sharīʿah-compliant firms. Management Research Review, 43(9), 1081-1096. https://doi.org/10.1108/MRR-01-2019-0007.
- Ben Saad, S., & Belkacem, L. (2021). Does board gender diversity affect capital structure decisions? Corporate Governance, 22(5), 922-946. https://doi.org/10.1108/CG-12-2020-0575.
- Ben-Amar, W., Chang, M., & McIlkenny, P. (2017). Board Gender Diversity and Corporate Response to Sustainability Initiatives: Evidence from the Carbon Disclosure Project. Journal of Business Ethics, 142(2), 369-383. https://doi.org/10.1007/s10551-015-2759-1.
- Hennessy, C. A., & Whited, T. M. (2005). Debt Dynamics. The Journal of Finance, 60(3), 1129-1165. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2005.00758.x.
- Huynh, T. L. D., Wu, J., & Duong, A. T. (2020). Information Asymmetry and firm value: Is Vietnam different? The Journal of Economic Asymmetries, 21, e00147. https://doi.org/10.1016/j.jeca.2019.e00147.
- Ibhagui, O. W., & Olokoyo, F. O. (2018). Leverage and firm performance: New evidence on the role of firm size. The North American Journal of Economics and Finance, 45, 57-82. https://doi.org/10.1016/j.najef.2018.02.002.
- Liao, S. (2015). Outside Blockholders’ Monitoring of Management and Debt Financing. Contemporary Accounting Research, 32(4), 1373-1404. https://doi.org/10.1111/1911-3846.12138.
- Naeem, M., Ali, S., Mehboob, A., Rehman, A., & Siraj, M. (2025). Do board diversity influence capital structure decisions? A use of GMM and RLS estimator. Corporate Governance. https://doi.org/10.1108/CG-05-2024-0265.
- Neelakantan, U. (2010). Estimation and Impact of Gender Differences in Risk Tolerance. Economic Inquiry, 48(1), 228-233. https://doi.org/10.1111/j.1465-7295.2009.00251.x.
- Nguyen, C. (2023). Do board characteristics affect the choices on capital structure of Vietnamese firms? VNUHCM Journal of Economics - Law and Management, 7(4), 4869-4877. https://doi.org/10.32508/stdjelm.v7i4.1278.
- Nguyễn Văn Thuận, & Nguyễn Thị Thu Thủy. (2020). Tác động của quản trị công ty đến cấu trúc vốn: Nghiên cứu thực nghiệm từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh - Kinh tế và Quản trị kinh doanh, 25-38. https://doi.org/10.46223/HCMCOUJS.econ.vi.15.2.235.2020.
- Nielsen, S., & Huse, M. (2010). The Contribution of Women on Boards of Directors: Going beyond the Surface. Corporate Governance: An International Review, 18(2), 136-148. https://doi.org/10.1111/j.1467-8683.2010.00784.x.
- Phan, Q. T. (2018). Corporate debt and investment with financial constraints: Vietnamese listed firms. Research in International Business and Finance, 46, 268-280. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.03.004.
- Phan, Q. T., & Nguyen, V. G. B. (2025). Gender diversity and firm value: Evidence from an emerging market. Economics Bulletin, 45(1), 88-99.
- Phan Quỳnh Trang & Lưu Kim Hồng. (2024). Vai trò của nữ giới trong ban lãnh đạo cấp cao đối với đầu tư doanh nghiệp tại Việt Nam. Tạp Chí Kinh Tế và Ngân Hàng Châu Á, (218), 104-120. https://doi.org/10.63065/ajeb.vn.2024.218.96631.
- Phan Quỳnh Trang, & Nguyễn Lê Ngọc Anh. (2024). Chất lượng báo cáo, công bố thông tin và nợ vay của các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam. Tạp Chí Nghiên Cứu Kinh Tế và Kinh Doanh Châu Á, 35(5), 86-101.
- Pinheiro, A. B., dos Santos, J. I. A. S., Costa, M. F. da, & Carraro, W. B. W. H. (2024). Breaking through the glass ceiling: Women on the board as a mechanism for greater environmental transparency. International Journal of Development Issues, 23(3), 430-446. https://doi.org/10.1108/IJDI-01-2024-0007.
- Trần Thị Tuấn Anh, & Đặng Thị Thu Thủy. (2017). Tác động của đòn bẩy tài chính đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Việt Nam: Tiếp cận bằng hồi quy phân vị. Tạp chí khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh - Kinh tế và Quản trị kinh doanh, 12(3), 16-25.
- UN Women. (2021). Country gender equality profile Viet Nam 2021: Executive summary. https://vietnam.un.org/sites/default/files/2021-12/CCGEP_Executive%20Summary_Ti%E1%BA%BFng%20Vi%E1%BB%87t.pdf.
- Yakubu, I. N., & Oumarou, S. (2023). Boardroom dynamics: The power of board composition and gender diversity in shaping capital structure. Cogent Business & Management, 10(2), 2236836. https://doi.org/10.1080/23311975.2023.2236836.
Women on the Board of Directors and Corporate Debt in Vietnamese Listed Firms
Abstract:
Purpose: This study aims to examine the impact of the proportion of women on the board of directors and female independent directors on debt use in Vietnamese listed firms.
Research Design/Methodology/Approach: The study employs panel data of listed firms during the 2010–2024 period. The estimation methods include Ordinary Least Squares (OLS), Fixed Effects Model (FEM), Random Effects Model (REM), Feasible Generalized Least Squares (FGLS), and the Generalized Method of Moments (GMM).
Findings: Regression results from the static models indicate that female representation on the board of directors is negatively associated with firm debt. However, the results from the dynamic models show that this negative effect is no longer statistically significant.
Originality/Value: This study contributes additional empirical evidence on the impact of board gender diversity and the role of female independent directors on corporate debt financing in Vietnamese listed firms. The findings suggest that greater gender diversity on corporate boards is associated with a more conservative capital structure choice, thereby helping to explain the mechanism through which gender influences corporate financing decisions via enhanced monitoring.